今天有点别的事儿，就偷个懒，拿前年自己写得一个水务行业研究及分析报告，当时这个报告花了自己不少心血，窃以为现在来看，还是很有价值的，与大家伙儿一起来分享。整个报告分五部分，分别为1、水务行业概述；2、国内外环保巨头发展规律及启示；3、我国水务行业的三大特征；4、XX集团水务板块资源配置及优劣势分析；5、对XX集团水务板块发展的建议。其中第四部分就不更新了，第五部分到时候做个省略。

  水务行业包括原水处理与取水、自来水的生产和供应、污水处理及其再生利用及围绕水资源的其他处理、非农利用与分配，作为最重要、最基础的城乡服务行业之一，人类一切日常生产、生活活动不能离开水，其关系国计民生，是社会进步和经济发展的重要支柱。

  其中，水务行业产业链过程中的副产物可能构成别的行业产业链，如污水处理过程中形成的污泥可能构成固废产业链中的污泥处置，部分产业链可能嵌套进入别的行业，如污水处理、排水管网与其他河道整治、生态修复、景观工程共同构成水环境综合治理工程。

  在数量上，我国是一个严重缺水的国家。在供给侧，我国水资源总量占全球约6%，但由于人口占全球约20%，我国人均水资源量（即可通过的淡水资源平均到每个人的占有量）仅为世界平均的四分之一，是全球13个人均水资源最贫乏的国家之一，年缺水量为300亿~400亿立方米，同时由于我国水资源污染严重，进一步加剧了供给压力；在需求端，由于城镇化进程加快及生活水平提升，洁净水需求日益增加。综合看来，水资源需求与供给之间的不平衡使我国面临较严重的水资源短缺问题。

  在结构上，我国水资源地区分布差异性极大。由于降雨时空分布严重不均，水资源总量的81%集中分布于长江及以南地区，其中40%以上又集中在西南五省区，总体来说，我国北方属于资源型缺水地区，而南方地区水资源虽然比较丰富，但由于水体污染，部分地区水质型缺水（即水质不达标）问题也相当严重，工程型缺水问题则由于经济社会持续健康发展，目前已基本解决。

  综上所述，我国水资源无论从总量或结构上，都存在一定短板，加之我国国土面积、人口、经济发展体量均名列世界前茅及水务行业作为基础公用事业的独特性，为我国水务行业的发展提供了广阔的空间与上限。

  海水淡化对缓解我国沿海缺水地区和海岛水资源短缺的矛盾意义重大，目前我国海水淡化需求大多分布在于沿海9个省市，其中北部海洋经济圈以大规模的工业用海水淡化工程为主，东南部海洋经济圈以民用海岛海水淡化工程居多，两者需求规模占比大约为2:1。

  虽然包括《全国海水利用“十三五”规划》在内的一系列顶层规划将海水淡化上升为国家战略和政策导向型新兴起的产业，但我国海水淡化发展相比世界其他几个国家仍落后明显，近三年全国海水淡化规模增速为7%，仅为全球的一半，总量占全球比例也仅1%。产生此现象的问题大多有两个，一是技术发展不足带来的成本制约，二是南水北调对海水淡化的方案替代。

  技术发展不足及电价高企带来的成本制约。从技术上看，反渗透（RO）、低温多效蒸馏（MED）占据国内64%、35%产能，但其吨水平均成本达到5~8元，明显高于海外3~4元的先进项目，技术发展仍有所不足。从成本结构看，用电成本占到海水淡化吨水成本的40%以上，虽然各地出台一系列降低电力成本的政策，如浙江省将海水淡化用电从工业用电转为农业用电，河北省明确争取曹妃甸区、渤海新区列为国家大用户直购电试点，对海水淡化用电执行优惠电价，但全国电力体制改革还没完成，相关配套并不完善。综上所述，技术发展不足及电价高企制约了全国海水淡化的进一步发展。

  南水北调对海水淡化的供给替代。我国北方属于资源型缺水地区，为解决其人口集中区域水资源严重不足，长期依赖开采地下水的问题，2002年我国启动南水北调工程，东、中线月正式通水，某些特定的程度上对北方海水淡化的发展形成了供给替代。

  展望未来，北方工业海水淡化工程由于具有更大的供给缺口、更高的成本承受，其发展将快于南方民用海水淡化工程，从发展的趋势来看，电力成本改革是最大的外部政策催化剂，技术发展导致成本降低是最大的内部核心竞争力。

  供水行业作为整个水务行业的上游及满足最基本的民生需求，其发展远早于下游的污水、污泥处理等，目前已进入成熟期。近五年全国供水行业产能增速均在4%以下，总体已趋近饱和，其中城镇供水普及率已超过97%，未来仍将维持不到3%的低位增长，农村供水基础设施近年来快速建设，提前完成十三五规划自来水普及率及集中供水率等主要指标，但供水稳定性和安全性仍与城市有很大的差距，从农村供水经济、安全性及供水管网的区域垄断性考虑，未来城乡供水一体化有望进一步发展。

  对于供水管网，2016年官方统计全国600多个城市平均漏损率超过了15%，在同期针对 408 个城市的另外一项调查表明，城市公共供水系统的管网漏损率达到21.5%，管网漏损导致非常严重的水资源浪费及供水企业直接经济损失，未来通过智能、信息化手段，对管网漏损率进行精细化监测控制，将成为供水管网发展的现实方向。

  随着“水十条”及PPP的催化，近几年全国污水处理行业快速地发展，也已基本步入成熟期。在生活垃圾污水方面，城市和县城2020年污水处理率95%与90%目标基本超额完成，市场趋于饱和，但2020年作为“水十条”终考年，将进一步催化各类低等级污水处理厂提标改造，村镇污水处理率刚刚超过20%，还有较大提升空间；在工业污水方面，由于排污标准逐步的提升、监管趋严及环保税开征，对现有设施做改造并实施第三方运营以保证稳定达标是未来发展的新趋势，但目前其设施产能利用率只有50%左右，新建工程设施空间不大，升级改造的需求会有所提升。

  对于污水管网，2016年我国城市排水管道密度不到2002年日本、美国的2/3及2/3，管网密度偏低，此外，还存在雨污合流制比例偏高、合流制下大雨天污水借雨水管道直排入自然水体、城市边缘地区污水通过暗管直排等现象，综合看来，污水管网未来市场空间较大。

  污水资源化利用主要指中水回用，中水又名“再生水”或“回用水”，指污水、废水或雨水经适当处理后达到一定水质指标，可在一些范围内重复使用的非饮用水，目前在我国大多数都用在农田灌溉、道路喷洒、景观补水、工业冷却等，作为城市的第二水源，是补偿我国资源型缺水与水质型缺水的重要方法，兼具经济、社会、生态效益。目前我国中水回用市场规模小且中水水质要求较低，但发展速度较快，预计十四五增速在10%以上，同时局部水环境敏感地区（如云南的高原湖泊）已出现高品质（地表III类）回用需求，量质两方面均有较大发展空间。

  国外环保行业发展已有百余年历史，对XX水务板块发展具有较强的参考价值，从中筛选有代表性的百年老店、绝对龙头及细致划分领域精品上市公司如下：

  1、从成立时间来看，一方面，由于水务行业最基础的公用事业属性，水务类上市公司穿越周期能力最强，诞生了最多的百年老店，另一方面，环保业务各子版块发展顺序大致为水务→大气→固废→其他（包括土壤修复和环境监视测定等），根本原因在于水与大气具有最直接的公众感知性，包括固废、土壤在内的其他行业则接续发展。

  2、从所在国家来看，全球两大百年水务巨头威立雅、苏伊士都诞生于法国，主要原因主要在于其具有大陆法系传统，提供公共服务产品是法国政府的基本责任，在具体提供过程中则通过以特许经营权为主的一系列制度设计实现由社会资本获取稳定垄断的优良水务资产，该资产产生的自由现金流进一步支撑了两大水务巨头长期稳定发展，我国与法国在水务领域的立法思路基本一致且经济体量更大，同样具备诞生世界级水务巨头的条件。

  3、从业务范围看，两大水务巨头均采取“水务+固废”的双轮驱动，主要原因在于：（1）固废具有更大的市场容量，根据英国政府的一项全球统计结果显示，2016年全球环保产业市场达8225亿英镑，其中水务行业市场占比为35.6%，固废行业市场占比为50.1%，别的行业市场占比合计为14.3%；（2）固废与水务具有同样的市政属性，技术壁垒不可能太强，在拥有了大体量水务资产带来的资本优势后，很容易通过并购打开固废市场并占据市场份额。

  4、从营业收入来看，以威立雅、苏伊士为代表的全球展业水务公司营业收入明显大于以美国水业、泰晤士水务为代表的区域展业水务公司，根本原因在于水务项目具有典型的先占性垄断特征，同时规划过程中一般遵循适度超前原则，因此一定区域内的产能扩张呈现脉冲周期特征，只有通过更广范围的市场展业，方可熨平这一周期特性，实现规模的进一步增长。此外，以美国废物管理为代表的单纯固废公司营业收入也远大于以美国水业为代表的单纯水务公司，也从侧面反映了两者的市场容量，大气市场规模相对则较小。

  5、从净利润率上看，以美国水业、泰晤士水务为代表的纯水务巨头或以美国废物管理、共和废品处理为代表的纯固废巨头，其净利润率均保持在10%~15%的中上区间，远高于以威立雅、苏伊士为代表的“双轮驱动+外沿扩张”巨头，主要原因主要在于，威立雅与苏伊士双轮驱动或外沿扩张都需要持续的资本投入，较大程度压制了净利润率的释放。

  6、从市盈率来看，单纯水务公司＞水务固废双轮驱动公司＞单纯固废公司，也从侧面反映了资本市场对于水务资产的偏好高于固废资产，根本原因也在于水务资产最基础的公用事业属性及不逊色于固废资产的净资产收益率。

  从发展方向来看，XX水务板块具备打造世界级水务百年老店的潜质。水务行业底层资产优良，兼具穿越周期能力极强、收益率中上等特点，行业百年老店辈出，XX水务板块打造百年老店具有明确的对标对象，尤其我国与两大世界级水务巨头诞生地国情相仿且经济体量更大，更具备打造世界级水务巨头的条件。

  从市场容量来看，XX水务板块有望再造半个XX。目前XX市值在X亿左右，对标双轮驱动的威立雅、苏伊士及单轮驱动的美国水业，其市值在500亿至900亿之间，考虑我国的经济体量，无论选择专一或多元发展路径，XX水务板块均有望再造半个XX。

  从业务范围来看，水务固废双轮驱动可能更贴合当下我国环保行业发展阶段。目前我国水务行业上游主要板块已进入成熟期，发展速度未来将逐步降低，固废则受益于垃圾分类政策的落地与执行，市场空间正逐步释放，目前正处于高速成长期，一旦固废成本内部化的政策机制被打通，行业将迎来爆发式增长，在目前这个阶段，行业虽有先发龙头，但并无绝对壁垒，XX仍有双轮驱动的空间，大气板块则由于市场容量太小，并不适合XX全面进入、重点发展。

  从发展路径来看，前期以重养轻，后期以轻扶重可能是较好的现实选择。回顾威立雅、苏伊士百年发展史可知，其前期经过了漫长的原始积累阶段，当水务资产规模壮大到一定程度形成稳定的自由现金流，方可支撑其大规模通过并购、投资获取水务、固废优良资产。目前我国环保市场并不具备这样漫长的时间条件，XX传统基建总承包及投资业务利润率相对低，但体量大、规模足，资产相对更重，前期以重养轻，后期以轻扶重可能是集团较好的现实选择。

  从借力发展来看，长期资金市场是必须更加被重视的一环。从世界范围来看，环保巨头无一不借力长期资金市场实现突破发展，我国环保市场天花板高、潜力好、想象空间足，应充分借用长期资金市场的高PE估值优势，通过资本手段并购低PE公司，实现股权端的借力发展。

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  2020年9月,习在第75届联合国大会上郑重提出,“我国CO2排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和”。水务行业作为能耗较密集的行业,对电力、化学药剂的消耗都直接或间接促使大量温室气体排放。因此,尽快通过技术创新、能源高效清洁利用、智能生产等手段实施低碳变革,降低行业碳排放

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  近年来，安徽省合肥市瑶海区对二十埠河、小板桥河、南淝河等河流深入实施水环境整治行动，以系统治理和生态修复为本，促进水质净化和生态恢复，巢湖流域水环境得到不断改善。南淝河初期雨水截留调蓄项目由中建新疆建工（集团）有限公司与中建环能科技股份有限公司共同承建，位于合肥市瑶海区滨河路与郎

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  今年3月，中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，精确指出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，成为智慧水务发展的强烈助力。目前我国智慧水务行业正处在加快速度进行发展期，慢慢的变多的水务企业陆续瞄准市场，通过多种方式布局智慧水务领域，成立下属智慧水务科技公司成为一个

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  位于福建漳州的角美城市污水处理厂二期扩建工程是一个“地下式污水处理厂+地上绿色公园”的综合性市政设施建设工程，厂区设施全部建于地下，既能大大降低空气污染，又能提升地上空间综合价值。据报道，该项目总投资6.8亿元，投用后，预计达成每日处理污水量达十万吨，可承担全区95%以上的污水处理任务。目前，

  住建部多个方面数据显示，2016年以来，我国污水处理厂建设不断加快，污水处理能力日渐增强，污水年处理量、污水处理率持续稳步增长。近两年，多省号召全方面推进污水处理工作进程，相关行业进入爆发期，但新的问题随之而来——能源消耗。2018年全国用电调查显示，污水处理厂电力资源消耗总量占据全国总电量的3%。

  天合光能始终关注水务行业绿色发展，近年来，我国全方面推进污水处理工作进程，但污水处理，耗电量高，温室气体排放量大等问题的突出，也对我国实现“碳中和、碳达峰”的双碳目标起到阻碍作用。在水务行业这样一个优质且未来市场发展的潜力广袤的场景，其本身场景具有复杂性。由于水务公司的特殊性，在传统的设计方

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  创业环保公布，董事会审议通过关于设立天津天创环境技术有限公司的议案。鉴于传统水务行业重资产类项目投资日趋严峻的市场形势，本公司在“十四五”战略规划中提出了“轻重结合”的发展思路，旨在通过技术升级和优化运营减少相关成本，并探索在降低投资与负债的前提下提升收入和利润的业务模式。为此拟设立

  1月12日，信都区农村污水处理设备灾后重建项目设计-施工EPC工程总承包招标，本项目共涉及信都区西黄村镇、皇寺镇、会宁镇、北小庄乡、冀家村乡、将军墓镇、浆水镇、宋家庄镇、白岸乡、南石门镇、羊范镇、太子井乡、城计头乡、路罗镇、龙泉寺乡等15个乡镇的83座农村污水处理站，主要建设内容有水毁污

  1月11日，深州经济开发区(北区)污水处理及其再生利用项目勘察-设计-施工（EPC)总承包中标候选人公示，中标供应商为河北建工集团有限责任公司，勘察费+设计费+经审后的建安工程总价的99.1%。项目采购人为河北深州经济开发区管理委员会，本项目拟新建一座污水处理厂，占地面积18779平方米(28.17亩)，污水

  1月12日，渭南高新区污水处理、再生水资产购置及配套设施建设项目工程总承包（EPC）（二次）中标候选人公示，第一中标候选人为陕西建工第十五建设有限公司，中外建华诚工程技术集团有限公司联合体，报价22399万元。项目招标人为渭南高新威楠房屋出租开发有限责任公司，新建配套污水管网14.6公里，雨水

  1月11日上午9时许，位于厦门市海沧区的厦门金达威维生素有限公司厂内污水处理池空间发生一起闪爆事件。经初步调查，系该公司在污水处理池上方施工安装遮阳棚过程中突发池内空间可燃气体闪爆，导致污水处理池及上方遮阳棚坍塌。事故造成现场实施工程人员3人死亡，3人受伤送医救治。事故具体原因正在进一步调

  1月11日，新河生态化工科技产业园区污水处理配套设施建设项目一期EPC+O招标，工程建设价格20429万元。（1）建筑物：科研楼、门卫室、物流门卫室、变配电间、制氧及臭氧发生厂房、出水监测用房、进水监测用房、危废贮存间、污泥干化车间、外围管网监控房、综合车间（空压机及风机房、加药间、锅炉房）等。（

  我国第五座南极科考站——罗斯海新站，位于南极洲东北部，邻近罗斯海，是我国南极建设顶级规模、技术上的含金量最高、设施最完备的一座科考站。同时，为保护南极生态环境，减少科考活动对当地环境的破坏，罗斯海新站专门配备污水处理间来处理生活垃圾污水。该项目处理规模10吨/天，采用“预处理+A/O+MBR”工艺，

  1月11日，美姑县住房和城乡建设局发布2024年度政府采购意向公告，计划1月份采购美姑县乡镇污水处理设施补短板项目特许经营权，本项目政府救助预计4185.49万元/年。据显示，污水处理和管网建设已在进行中。本项目的特许经营权包括：在特许经营期限内负责污水处理项目的融资和建设管理；在项目建设完成后

  1月3日，临汾市生态环境局发布行政处罚决定书（临环罚字〔2023〕001033号）。据显示，2023年8月9日，临汾市生态环境局执法人员会同专家对洪洞县晟源污水处理有限公司进行全方位检查，现场检查发现洪洞县晟源污水处理有限公司出水口在线监测总氮水质在线#采样管（水样管）直接插入塑料瓶中进行采样，并

  1月11日，贵州安顺市平坝区夏云工业园区工业污水处理厂污水处理特许经营权项目设计施工一体化中标结果公布，中标供应商为贵州黔中山城建设有限公司、中工黔诚设计（集团）有限公司联合体。本项目拟在夏云工业园区扩建1座污水处理厂。原污水处理规模为5000m3/d，扩建污水处理规模为3000m3/d，建成后总污

  1月10日，黄石市长乐山工业污水处理厂配套污水收集管网建设项目（EPC）项目定标结果公布，中标人为武汉中科水生生态环境股份有限公司（牵头人）、中南建筑设计院股份有限公司、中煤湖北地质勘察基础工程有限公司联合体，中标价为勘察设计费下浮率55%、建安工程费下浮率5.5%。履约期限120天。本招标项目

  北极星环保网获悉，1月8日，河北省人民政府发布《河北省化工园区认定管理办法》，各级发展改革部门（行政审批部门）负责园区产业准入和项目备案核准工作；工业和信息化部门负责园区产业转型升级和高水平质量的发展；生态环境部门负责园区环境保护监管和环境应急管理工作；自然资源部门负责园区空间规划监管，

  今年以来，水务板块又新添/拟新添一些上市公司，具体是哪些企业？跟随北极星水处理网一起看看吧！中法水务3月3日，江苏中法水务股份有限公司（简称：中法水务）发布了重要的公告，公司拟在上交所主板上市，募资总金额为2.86亿元。公司主要营业业务包括供水业务、污水业务、市政水务工程业务和智慧水务业务。作为水

  4月27日漳州发展公布，根据漳州市委、漳州市人民政府关于国有企业结构布局优化调整的有关工作要求，就涉及公司结构布局优化调整的方案如下：剥离地产业务板块，做强做优水务板块，聚焦新能源、生态环保等领域，在光伏发电和海上发电等新能源，以及生态环保领域寻找新的增长点。目前，公司旗下运营的地

  相比传统投资类项目，水务项目具有规模小、投资回收期长、收益率低、增加公司带息负债等显性特点，但其亦有辨证的另一面，具体分述如下。

  下面，北极星水处理网带着大家一起，从草案里探寻以上问题的“蛛丝马迹”,同时回顾两大巨头在水务板块的进击与发展！

  10月12日，中原环保发布业绩预告，2020年前三季度纯利润是4.2亿元-4.7亿元，上年同期为2.57亿元，同比增长63.6%-83.08%。其中，2020年第三季度净利润1.48亿元-1.9亿元，而上年同期0.85亿元，同比增长73.54%-122.79%。据了解，水务板块收入增加。中原环保五龙口污水处理厂、马头岗污水处理厂、南三环污

  今天GWI将带给您全球活跃于水务行业的营收前40的企业榜单，榜单中的营收为公司在水务板块的收入（部分为估算数据）。从榜单中能够准确的看出，在水务领域，法国拥有最大的私营水务运营商，美国拥有最大的工程和技术公司，巴西拥有最大的私营水务特许经营商，英国拥有TOP40榜单中最大的受监管类水司，而中国也

  污水资源化政策热度始于2020年5月8日，结合市场风格，有望成为下一阶段水务工程板块上涨的催化剂。国家发展改革委环资司副司长赵鹏高主持召开污水资源化利用工作推进会，研究推进污水资源化利用指导意见和相关实施方案起草工作，推动构建污水资源化利用“1+N”政策框架体系。政策讨论实际上从去年就已

  为充分应对疫情冲击，我国政府积极推动新一轮基本的建设布局。新基建可以有明显效果地助推产业升级，拉动有效投资，稳定经济稳步的增长。此外，污染防治攻坚战不断深入。2019年污染防治攻坚战取得关键进展，2020年要确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，环保投资继续加大。长江和黄河大流域环境整改治理空间大，所需投资也大

  大禹节水8月6日晚公告称,公司拟以自有资金出资1亿块钱设立全资子公司北京大禹物联科技有限公司。公告显示,基于公司农业科学技术战略转型需要,公司本次投资设立全资子公司并计划将其作为旗下已有的智慧水务业务进行资源整合的平台。全资子公司营业范围包括技术开发、技术咨询、技术推广、技术转让;农业

  A股公司环能科技的国进民退大戏正式落幕，此前环能投资持有环能科技2.75亿股，占总股本的40.64%，为公司实控人。1月6日晚间，公司公告称，环能投资已将1.83亿股转让给了北京中建启明企业管理有限公司(以下简称“中建启明”)，中建启明因持股票比例达27%，成为环能科技控制股权的人，而中建启明母公司为央企中